构建上市公司扶贫指数体系 引导资本市场服务脱贫攻坚

消除贫困、改善民生、实现共同富裕，是社会主义的本质要求，也是我们党的重要使命。

党的十八大以来，以习近平同志为总书记的党中央高瞻远瞩、深谋远虑，以高度的政治感、使命感和责任感，把扶贫开发工作提升至治国理政新高度，广泛凝聚社会各界力量，推进实施精准扶贫方略。目前，扶贫工作的重心逐步由解决绝对贫困转向解决相对贫困，发展产业实现稳定脱贫是根本，仅靠财政投入是不够的，需要加大金融资金投入。

对做好金融扶贫工作，习近平总书记多次作出重要指示。2015年6月18日，习近平总书记在贵州视察时强调，增加金融资金对扶贫开发的投放，吸引社会资金参与扶贫开发，要积极开辟扶贫开发新的资金渠道，多渠道增加扶贫开发资金。2015年11月27日，习近平总书记在中央扶贫开发工作会议上指出，要做好金融扶贫这篇文章。2017年6月23日，习近平总书记在山西太原主持召开的深度贫困地区脱贫攻坚座谈会上指强调，加大投入支持力度要发挥金融资金的引导和协同作用。

资本市场作为金融市场体系的重要组成部分，服务脱贫攻坚是应尽之责，这也是资本市场供给侧结构性的改革的需要，更是资本市场长期健康稳定发展的保障。资本市场依靠的是社会资本的投入，引导社会资本要建立健全市场化的机制作。解决这个问题就需要创新，通过构建科学合理的上市公司扶贫指数体系，引导资本市场积极参与精准扶贫工作。

什么是上市公司扶贫指数？

上市公司扶贫指数是根据特定内容和标准设计，科学合理地计算出的一组数据，用来反映上市公司在精准扶贫方面的工作业绩和社会贡献，作为衡量企业履行社会责任、坚持可持续发展的重要指标。

上市公司扶贫指数体系以信息公开透明为原则，每年定期通过国家主流媒体对外公布，上市公司对贫困地区、贫困人口的综合贡献越大，指数权重越高，排名越靠前。构建上市公司扶贫指数体系，主要依据上市公司公开披露的扶贫项目和发展情况。

近年来，中国证监会及其沪深证券交易所大力推进金融扶贫工作，2016年12月20日上海证券交易所发布了《关于进一步完善上市公司扶贫工作信息披露的通知》，12月30日深圳证券交易所发布了《关于完善上市公司履行扶贫社会责任信息披露的通知》，为构建上市公司扶贫指数体系提供了便利条件和重要参考。

两个《通知》共同要求：

（1）上市公司应在年度报告“重要事项”章节中，充分披露报告期内公司履行精准扶贫社会责任的具体情况，包括年度精准扶贫概要、精准扶贫成效和后续精准扶贫计划，以附件表格形式，披露公司本年度在产业发展脱贫、转移就业脱贫、易地搬迁脱贫、教育扶贫、健康扶贫、生态保护扶贫、兜底保障、社会扶贫等8个方面开展精准扶贫工作取得的成果；

（2）披露社会责任报告的公司，应当在社会责任报告中单独、重点披露履行精准扶贫社会责任的情况；

（3）鼓励上市公司通过临时报告形式，披露设立扶贫产业基金、参加扶贫公益活动、实施扶贫投资项目取得重大进展等有助于投资者了解上市公司积极履行精准扶贫社会责任的相关信息；鼓励上市公司在半年报和季报中，披露履行精准扶贫社会责任的阶段性进展情况。

为了使上市公司扶贫指数更加具有投资价值，拟采用国际先进的Smart Beta编制方法，投资大中型蓝筹股，并充分考虑到高投资容量, 低周转率等问题。

为什么要设置上市公司扶贫指数？

事实上，反贫困是全人类共同面临的难题。

在发达经济体中，美国政府反贫困的历史颇为悠久。从1935年国会通过《社会安全法（Social Security Act)》，提出要针对穷人开展大范围的公共援助项目；到1964年总统约翰逊宣布向贫困开战，在“伟大社会(Great Society)”纲领引导下大幅度提升福利待遇水平；再到1996年克林顿政府颁布《个人责任和工作机会协调法案(Personal Responsibility and Work Opportunity Reconciliation Act)》，倡导积极就业、自食其力，以更加市场化的方式，联合企业家来进行福利改革。

美国政府在反贫困方面积累的丰富经验和教训告诉我们：授之于鱼不如授之与渔，过高的福利制度并不是消灭贫困的最佳路径，不能一味地通过财政转移支付来反贫困，而是要整合和调动社会主义市场经济中的各个层次的市场主体参与其中，通过就近就业、产业开发、公众捐赠等多种路径来消灭贫困。上市公司扶贫指数的设置恰恰起到了积极的引导作用。

（一）有利于引导上市公司积极参与精准扶贫、履行社会责任，补位市场盲点与空白点。

作为拥有13亿人口的超级新兴经济体，我国反贫困工作成效显著，贫困发生率已经降至2016年底的4.5%，但是减贫任务依然艰巨，未来三年还要让5000多万贫困人口实现脱贫，必须以更大决心、更大效率消灭贫困。

正如习近平总书记强调的：“扶贫开发是全党全社会的共同责任，要动员和凝聚全社会力量广泛参与。要坚持专项扶贫、行业扶贫、社会扶贫等多方力量、多种举措有机结合互为支撑的‘三位一体’大扶贫格局，健全东西部协作，党政机关定点扶贫机制，广泛调动社会各界参与扶贫的积极性。增加金融资金对扶贫开发的投放，吸引社会资金参与扶贫开发。要积极开辟扶贫开发新的资金渠道，多渠道增加扶贫开发资金。”

积极参与精准扶贫、精准脱贫，是企业履行社会责任的重要体现，也是上市公司义不容辞的社会责任。借力资本市场推动企业履行社会责任，已经成为全球资本市场的一种趋势。发达国家资本市场通过构建企业社会责任指数体系，兼顾经济利益与社会利益，投资人或投资机构不仅关注上市公司的财务、业绩表现, 而且将其是否履行社会责任也纳入投资决策的关键考虑。企业通过较高的社会责任指数权重，争取到资本市场的更多关注与更多投资人、投资机构的青睐，进而获取更多融资，获得长足发展。

在我国构建上市公司扶贫指数体系，必将在政府主导下，全面调动上市公司投身精准扶贫工作的积极性与主动性，从多角度、多层次、多方面、多形式地补位市场盲点和空白点，最终促进国家精准扶贫方略的具体落地。上市公司拥有自己独特的市场资源，可以把企业未来发展、市场开拓与贫困地区实际相结合，更有针对性、及时性、专业性、可持续性地开展经济行为，通过持续投资开发、提供就业岗位、有效捐助捐赠等方式，达到因地施策、因人施策的精准扶贫目标，进而形成贫困地区、贫困人口和上市公司多赢的利益格局。

（二）有利于保护投资人、投资机构开展有效投资， 避免落入虚假炒作、盲目跟风、追高杀低的金融陷阱。

在我国构建上市公司扶贫指数，除了可以激励上市公司履行扶贫责任外，还可以起到保护投资人、投资机构的功效，防范金融风险。由于上市公司扶贫指数主要是在一篮子的优质上市公司开展，可以积极反映上市公司的可持续发展情况，投资人可以根据扶贫指数权重高低，投资优质企业，从而长期获得企业经营分红以及资本增长型利润，从而避免投资人、投资机构落入市场的短期热点话题虚假炒作、盲目跟风和追高杀低的金融陷阱。

除了设置上市公司股票扶贫指数外，还可以考虑设置相关的债券扶贫指数，将入选的蓝筹扶贫企业所发行的债券，纳入债券指数中。另外，参考国际融资授信的赤道原则做法，对于符合资格入选扶贫指数的上市企业或可提供相应的政策性贷款优惠，以鼓励这些企业继续履行扶贫责任，发挥最大的社会效益。

（三）有利于促进我国资本市场的健康稳定，形成市场主体共同致力于社会公平公正可持续的正向循环。

从国际资本市场来看，企业社会责任投资已在全球各地引起国家政策制定者的高度重视，国际众多投资机构已经据此展开投资。目前美国关于社会责任投资的资产规模约为8.7万亿美元，欧洲和英国的社会责任投资发展相对美国起步较晚, 但随着欧洲和英国政府立法推动社会责任型投资, 要求养老金须采用社会责任投资等，相关的资产规模目前已达约12万亿美元。此外, 除了从投资政策方式推动企业落实社会责任外, 国际间的大型金融机构也从贷款政策的角度，对于符合社会责任的企业提供融资贷款支持, 即所谓的赤道原则(Equator Principles)。目前全球已有超过30多个国家和80多家国际性大型金融机构如花旗、汇丰、瑞士信贷等银行，实行赤道原则作为授信政策的依据。

随着越来越多的机构投资者对企业社会责任投资议题的重视, 激励了更多企业积极主动披露相关的社会责任信息，进而使得通过公开信息、量化方法来编制社会责任投资指数有了依据。国际知名指数公司和投资研究机构也纷纷编制发行了众多的社会责任投资指数，并由基金公司落实成基金产品供投资者投资。目前全球已有众多的社会责任指数，包括美国Domini400社会责任指数、Dow Jones永续性指数系列、FTSE 4Good指数、台湾就业99指数等已被基金公司广泛采用。

借鉴国际资本市场的企业社会责任指数构建，我国上市公司扶贫指数体系也将在市场各个主体之间发挥积极引导作用，使上市公司、投资人、投资主体等多方共同致力于精准扶贫、精准脱贫工作，企业善尽履行扶贫责任，投资人和投资机构乐于扶植善尽社会责任的企业，扶贫指数化投资将对我国资本市场的长期健康稳定发展发挥积极功效。（杨志海／文）